出品 | 潮起網「于見專欄」
近年來爆紅的培育鉆石受到了新世代青年的追捧。隨著雙十一的臨近，無論是在線上還是線下，都有非常大的增長，有的門店甚至實現了 300% 的增長率。然而和銷售市場的火爆相比，新概念培育鉆石股票三兄弟：力量鉆石，中兵紅箭、黃河旋風卻從今年8月底開始下跌，中兵紅箭股價更是近乎腰斬，2022下半年培育鉆石上游和下游出現了冰與火的局面，難道培育鉆石不香了嗎？
天然鉆石逐年短缺，資本灌注加速升溫
培育鉆石早已不是一個新鮮事物，誕生初期作為工業品主要滿足礦產、石油、半導體行業所需，成為消費品代替天然鉆石是近十年來年的事。培育鉆石的高速發展以及高達60%的毛利潤讓投資巨頭們看到了培育鉆石廣闊的市場。
2020年11月5日，澳洲西部的阿蓋爾鉆石礦的關閉標志著全球鉆石礦的倒計時已經來到。貝恩咨詢公司數據顯示，2023-2030年全球天然鉆石原石供應每年將減少1%-2%，需求增長為每年1%-2%，供需缺口將持續擴大。而培育鉆石成為其替代品的最佳選擇。
相比于天然鉆石，除了價格，培育鉆石最大的優點就是節能環保。與天然鉆石相比，培育鉆石不會出現天然鉆石開采過程中出現的環境污染、過度開采及人權侵害等問題。在能源消耗方面更遠遠低于天然鉆石。這也給了培育鉆石帶來發展機會。
在全球鉆石礦枯竭和節能環保雙重大環境的影響下，資本的目光轉向了培育鉆石這一行業。搶占先機對于產業鏈上游的布局尤為關鍵。我國是全球最大的人造金剛石生產國，金剛石單晶產量占全球總產量的90%以上，連續十幾年高居第一，并且具有高溫高壓工業級金剛石的定價權，在發展培育鉆石上游得天獨厚的優勢。在培育鉆石需求旺盛的背景下，擴產成為行業大勢所趨。
以河南為代表的產業集聚地在2022 年初推出“982 計劃”，其中涉培育鉆項目 6 個，總投資額近百億元，規劃產能超180 萬克拉。中兵紅箭 12 萬克拉HPHT 法產線已于 2022 年初竣工驗收；力量鉆石2021年9月24日上市登陸資本市場；培育鉆石新貴惠豐鉆石從受理到過會僅用時71天創造了北交所最快過會記錄，僅用時71天。
這些行業新聞的背后無不透露出積極信號，更讓資本有充分的信心在培育鉆石領域大干一場。2022年8月，力量鉆石、中兵紅箭、黃河旋風紛紛發布半年度報告，凈利潤分別同比增長121.39%，114.61%、192.22%。培育鉆石風光無限，熱度不減，正如媒體所報道的繁榮盛景即將出現，年輕人實現了克拉自由。然而培育鉆石行業的真實情況呢？
培育鉆石是個國際圈，環環相扣，一榮俱榮一損俱損
與半年度報告形成鮮明對比的是8月底中兵紅箭、黃河旋風、力量鉆石股票連續下跌。今年4月26日至8月18日，培育鉆石指數走出了一波凌厲漲勢，區間漲幅近90%，隨后由最高點1472.64持續回落到10月18日的1029.41，2個月累計跌幅超30%。一邊是左手業績飄紅，一邊是右手股市泛綠。在業界一片大好的情況下，股市卻給出了疲軟信號。
了解培育鉆石行業的話，對股市的走向就可以理解。培育鉆石產業鏈結構：上游看中國、中游看印度、下游看美國。
上游環節包括培育鉆石原料供給、設備供應及合成等，產能主要分布在中國，約占全球40%的供應；中游從事切割、打磨、拋光等加工及原石貿易等，中國供應商生產制造的培育鉆石原石 95%流向印度；下游為歐美珠寶商從事培育鉆石成品鉆零售，新興培育鉆石品牌商、培育鉆石生產商一體化布局等。
不難看出整個行業的分工流程非常明確，環環相扣，如果其中一環發展過剩或者缺失，那么對整個行業的影響非常的大。
作為產業鏈中游的印度，雖處于利潤率最低的一端，卻發揮著承上啟下的重要作用。上下游企業一般都通過印度鉆石的進口、出口量來判斷鉆石行業的景氣度。2022年印度上半年培育鉆石毛坯進出口相比去年都有大幅增長，但從9月份培育鉆毛坯進口開始增幅放緩。
一方面是因為受俄烏戰爭嚴重影響，印度裸鉆進口數量縮減了三分之一導致鉆石加工行業的急劇萎縮，規模效應受到影響。故而印度從中國進口的培育鉆石總量是下降的。二是受疫情影響，印度鉆石貿易商擔心整體市場需求，對接下來的旺季預期謹慎。這個信號說明此前貿易商高估了以前市場需求，導致存貨增多。
高估市場需求的結果就是2021年印度培育鉆石毛坯進口量相比于前幾年大幅增長，引起上游產業鏈中國的生產廠家滿產滿銷，生產設備供不應求，引發資本高度關注，紛紛下場投資或者擴大產能。據業界人士透露，2021-2022年間上游生產工廠擴建速度超過了之前10年的累計總和。這也就是我們在2021年看到國內媒體開始向大眾鼓吹培育鉆石這個概念的原因了。
身處下游產業鏈的美國貢獻近八成培育鉆石消費。每年的第四季度是鉆石銷售的旺季，然而今年受通貨膨脹影響，消費力有所減弱。經濟衰退的擔憂也再次出現。
美國經濟在第一季度萎縮了1.6%，最新數據顯示5月份的通貨膨脹率為8.5%。根據美國經濟咨商局的數據，6月份消費者信心指數下降了4.5，達到2021年2月以來的最低水平。雖然旺季將至，從數據上來看9月美國鉆石銷量-26.6%，銷售額-17.8%。結合中游印度貿易商對旺季來臨時的謹慎態度，可能今年“旺季不旺”。
價格隱憂與估值風險－消費者心中搖擺不定的天平
我國雖然在培育鉆石產能上處于世界領先地位，但培育鉆石在國內消費市場的滲透率極低。初期國內培育鉆石的產業鏈還不是很完整，上游優勢過于明顯，而中下游產業鏈相對短缺，商業布局跟不上產能的腳步，而商業造勢還要優先于商業布局，這就造成了消費者只看到了概念而沒看到產品的尷尬局面。
如今培育鉆石零售市場趨于完善，品牌百花齊放。有傳統鉆石巨頭戴爾比斯的Lightbox，更有貼近年輕人喜愛的國內品牌小白光等無數品牌供大眾選擇時，消費者又動搖了：買還是不買？
為什么會猶豫，還是因為培育二字。在很多消費者的觀念里培育=人工=假=不保值。雖然2021年國家珠寶玉石質量監督檢驗中心推出實驗室培育鉆石專用證書，其行業重大意義就是從國家層面上認可了培育鉆石在珠寶領域的特殊地位，給培育鉆石一個合情合理的市場身份。但是消費者仍然持觀望態度。
近期將要結婚的小吳帶著女友去買鉆戒，女朋友對培育鉆戒很感興趣，幾番挑選后最終還是買了天然鉆戒。“不是錢的問題，我們還是認為天然鉆石更保值”小吳解釋著。
鉆石被稱為“寶石之王”，一方面是它的稀有，另一方面是其昂貴的身價。而培育鉆石卻完全站立在其對立面上，人工的生產方式讓它變得不再稀缺，而價格也是天然鉆石的五分之一左右，更令人絕望的是培育鉆石價格一降再降，更談不上保值。
據數據顯示培育鉆石價格已經連續5年下跌，中上品質經加工打磨的裸鉆在500-600美元/克拉，而4年前約為1500-2500美元/克拉，未來預計還會降到300美元左右/克拉。穩定的價格體系才能穩住培育鉆石在消費者心中的地位。
很多消費者選擇購買天然鉆石作為收藏保值，買培育鉆石僅僅是玩票性質。畢竟天然鉆石的“珍貴”已經完全植入了消費者的觀念里，培育鉆石這個后來者很難改變消費者心理位置，雖然二者在物理性質上完全一致。但消費習慣的培養，消費人群觀念的轉變都需要更多集群效應。
結語
看到培育鉆石在新概念的營銷下爆紅，我們更應該憂慮。上游產能過剩，中游供求暫緩，下游市場震蕩。一個不健全的產業鏈不足以支撐起培育鉆石這個賽道。 在國內外大環境雙重考驗下，用差異化經營、解決消費需求、產品個性化服務打通消費者市場，刺激產業鏈條活力運行才是重中之重。相信在經過冰與火的洗禮后，培育鉆石的市場能夠進入百家爭鳴的時代。作為消費者培育鉆石帶來的克拉自由，我們喜聞樂見。作為投資者，還是那句老話：投資有風險 入市需謹慎。
