6月25日，天鴿正式披露招股書，擬赴中國香港上市，發行價區間為4.5港元／股-5.3港元／股，總股本12.17億股。如以中間價4.9港元／股計算(對應市值59.65港元，約合7.7億美元)，未行使超額配售權時，可凈融資13.87億港元，約合1.79億美元。公司預計于7月9日在香港聯交所掛牌。
“我們公司的使命就是讓天下人笑口常開”，天鴿董事長傅政軍表示。公開信息顯示，天鴿為中國最大的實時社交視頻平臺，包括八個“多對多”實時社交視頻社區(其中最大的兩個分別為“9158視頻社區”和“新浪秀”)以及一個“一對多”社區——“新浪秀場”。其盈利主要來自用戶互動時購買的虛擬禮物及虛擬物品，這一點，與騰訊類似。
由上述社區的名稱不難看出，新浪在天鴿中的地位。招股書顯示，新浪為天鴿第一大機構股東，IPO前持股比例為33.13%，IPO后持股比例為24.65%；第二大機構股東為知名風投IDG，IPO前持股比例為29.2%，IPO后持股比例為16.43%。傅政軍及其父親傅延長IPO后的持股比例為27.94%。
毛利率87.6%超過BAT
招股書顯示，天鴿最近三年的營收分別為：2011年3.844億元、2012年4.558億元、2013年 5.482億元，相對應的凈利潤分別為 1.399億元、1.584億元、2.063億元。
相比優酷土豆等視頻網站及多數互聯網公司，天鴿的毛利率非常高，最近三年的毛利率分別為2011年 87.5%、2012年88.5%、2013年87.6%，對應的凈利率分別為36.4% 、35.8% 、41.3%，超過BAT三巨頭。
天鴿之所以能夠如此賺錢，重要原因之一在于成本較低，其銷售成本占比僅為12.4%，其中占比最高的為帶寬及服務器托管費，占比也僅為5.1%。事實上，某種程度而言，天鴿更像一家技術驅動公司。招股書顯示，天鴿是業內唯一一家擁有可同時連接10個音視頻資源技術能力的公司，天鴿平臺可在任意指定時間支持每個聊天室多達10萬名用戶同時在線及5萬個直播視頻串流。目前，天鴿擁有約1000個服務器，遍布國內20多個互聯網數據中心。截至2013年12月31日，天鴿員工總數為898名，其中研發人員為315名，除了用技術來保障視頻流暢之外，天鴿還用技術來保障自己盡量不觸及法律紅線。
基礎投資者大腕云集
招股書顯示，天鴿已與10名基礎投資者達成投資協議，基礎投資者總計認購6.188億港元(約8000萬美元)股份，假定發行價為4.9港元，約占總融資額的41.5%，占IPO后總股本的10.38%。
10名基礎投資者中大腕云集，其中最知名的當屬奇虎360公司，其將認購價值500萬美元的股票，此外，A股上市公司中青寶董事長李瑞杰以及青青稞酒的第二大股東胡堅，也將分別認購500萬美元的股票。天鴿COO麥世恩向《證券日報》透露，“天鴿與奇虎360一直在資本及業務上有合作，未來將進一步深化合作”。據悉，奇虎360旗下多個平臺，都是天鴿的主要推廣渠道。
大腕云集的背后是對行業空間的看好。數據顯示，實時社交視頻社區行業用戶規模已從2009年的800萬人增至2013年的1.4億人，復合增長率高達104.5%。假定未來按31.1%的年復合增長率計，2017年用戶規模將達到 4.14億人。市場規模從2009年的2.20億元增至2013年的38億元，再增至2017年的133億元。
當然，天鴿很難獨享這塊蛋糕。數據顯示，2013年按用戶支出額劃分，天鴿的市場份額為33.9%，歡聚時代為23.1%，呱呱網為11.6%，六間房為 11.6%。其中，歡聚時代為雷軍旗下公司，已在納斯達克上市；呱呱網則隸屬于A股上市公司光線傳媒，業內競爭者的實力都不可小覷。對此，天鴿在招股書中坦承，“希望通過上市，鞏固其作為中國最大實時社交視頻平臺的地位”。
