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文 | 道總有理
從一片繁榮到風暴來襲，半導體行業的轉折來得如此之快。
根據IDC的數據，去年芯片行業的總營收同比增長了四分之一，達到5800億美元，芯片制造商的市值也跟著飆升，臺積電躋身全球十家最有價值的公司。而今年，費城半導體指數已下跌42%，尤其十一假期過后，截至當地時間10月10日收盤，美股芯片股遭到重挫，納微半導體（NVTS.O）跌11.57%，高通（QCOM.O）跌5.22%，英偉達（NVDA.O）跌3.36%，英特爾（INTC.O）跌2.02%。
英特爾更是罕見地迎來了一次大規模裁員。據多家外媒報道，英特爾公司計劃大幅裁員，波及數千人，其中銷售和營銷等部分部門裁員比例可能高達約20%。
芯片及半導體行業巨頭們的困境，不單是受最新芯片禁令的影響，更關鍵的是全球PC市場的寒冬正傳遞到整條產業鏈。
帶不動的PC需求
前段時間，IDC、Canalys和Gartner三大機構先后公布三季度PC出貨量數據，IDC的《全球PC市場季度追蹤報告》指出，三季度全球PC出貨量為7430萬臺，同比下降15%，回到了十年前的水平；Canalys的報告則顯示，三季度全球PC出貨量為6940萬臺，同比下降18%，而根據Gartner的統計口徑，三季度全球PC出貨量同比下滑19.5%，創下了20多年來的最大降幅。
回顧2020年，疫情爆發之初，我國PC產品銷量激增。IDC數據顯示，2020年第三季度，全球PC出貨量8130萬臺，同比增長14.6%；2020年第四季度，出貨量9160萬臺，同比增長26.1%。
前兩年遠程辦公、在線教育等方面的需求增加，使全球PC行業迎來了一次難得的復蘇，可也似乎正是這兩年的超預期增長透支了PC行業的消費潛力。
而作為全球PC行業的核心市場，PC市場消費動力不足的問題再次縈繞在我國。一方面，個體消費者換電腦的周期越來越長；和智能手機行業相似，年輕人越來越不愿意更換手機或電腦，且電腦比手機的使用壽命更長，所以一個普遍的現狀是，他們寧愿守著自己的舊電腦，
而對新電腦沒有很強的購買欲。
一位大學時期買了電腦并一直使用到現在的消費者表示，自己的聯想筆記本用了將近7年，除了偶爾出現故障，電池續航下降了，其他都還好，“打算撐到不能用了再換新的”。
國內PC消費需求下滑的一大原因還在于游戲市場的帶動作用正在弱化。Gameslndusty數據顯示，2021年在PC、主機、手機三大游戲分類中，手機游戲份額已超50%，PC市場規模最小，占比僅20%，而且份額占比還在減少。再加上，我國大型游戲發布數量明顯減少，現有的游戲本性能已經能夠滿足市面上大部分游戲的運營，因此，游戲玩家對更換電腦也沒有太大的興趣。
一位華碩的線下經銷商稱，今年7月份淡季的時候，“一天都賣不出一臺筆記本電腦”。
另一方面，企業在IT采購方面的需求下滑得更嚴重；根據IDC發布的《中國PC顯示器市場季度跟蹤報告》顯示，2022 年第二季度商用市場出貨量 332 萬臺，同比下降29.9%。其中政教訂單大幅縮減，政教市場同比下降41.1%，大客戶預算縮減，同比下降26.3%，中小企業也面臨生存壓力，同比下降23.5%。
就業形勢、生存壓力、收支狀態…這些因素的疊加影響下，企業在采購上表現得更為謹慎，這和消費者的心態類似，也是能省則省。
PC行業被唱衰，早已是互聯網商業中的“陳詞濫調”。但以往唱衰PC行業更多的是因為移動化浪潮下互聯網漸漸讓位于移動互聯網，創新的力量大部分轉移到移動互聯網上，導致PC市場像是一潭死水。而鑒于PC產品屬于剛性需求，PC產業其實還是“活得好好的”，可是，當前PC市場的歷史性放緩空前沖擊著全球PC行業的供應鏈，這在以往是沒有的。
興于PC，衰于PC？
10月7日，三星公布三季度業績指引，預計營收為76萬億韓元，僅同比增加2.7%，營業利潤達10.8萬億韓元，同比減少31.7%，這是近三年以來，三星首次出現利潤同比下滑；差不多的時間，AMD披露三季度初步業績，遠低于市場預期和前期業績指引的營收數據，這份財報直接嚇壞了整個美股市場。
砍單、庫存、縮減支出、大幅下調業績預期…原本風光無限的半導體巨頭“畫風”突變，幾乎無一例外地發出了警示，傳遞出悲觀的情緒。
PC需求下滑，正是核心原因。
回顧半導體產業的發展脈絡，PC的出現帶動了半導體行業第一批巨頭的崛起，到2010年以后，全球半導體行業從PC時代進入智能手機時代，重新開啟了新一輪快速成長期。但當前半導體行業的格局其實從PC時代就基本穩定，根據Gartner公布的2021年十大半導體企業榜單，我們看到，榜單上還是英特爾、美光科技、AMD、英偉達等熟悉的“面孔”。
尤其是英特爾，90年代末，英特爾發布了新一代奔騰系列處理器，這款處理器在當時市場中的占比高達80%，到1999年，英特爾公司的市值突破5000億美元，PC處理器市場正式迎來英特爾時代。
長期以來，PC行業更準確地說應該是PC廠商，雖然一直被唱衰，可圍繞PC形成的龐大產業鏈實際上源源不斷地在“供給”著半導體企業，帶動半導體產業的繁榮。但如今PC的疲軟是全球性的、覆蓋全產業鏈的，且在全球經濟衰退的大環境下，短時間內似乎找不到拉動需求的新“引擎”。所以，依賴PC業務的半導體巨頭危機重重。
以英特爾為例，英特爾作為全球最大的半導體廠商，公司收入的一半來源于個人電腦業務，占比51%，云服務和通信服務占比為33%，是公司的第二大業務板塊，公司在工業智能化、醫療智能化的、自動駕駛、AI、企業嵌入式服務的收入僅占營收的9%。
表現到財報上，英特爾二季度與PC行業緊密相關的客戶端計算業務（CCG）營收為76.65億美元，同比下降25%，數據中心和人工智能業務（DCAI）營收為46.49億美元，同比下降16%。
與英特爾不同，AMD原本一直保持增長趨勢，數據中心、游戲、嵌入式三大事業部營收呈增長態勢，可客戶事業部營收出現大幅下滑，直接導致AMD本季度營收遠低于市場期望。根據AMD在Q2公布的數據，AMD的PC業務占比超過了30%。
或許是早已意識到PC或智能手機的頹勢，不少半導體巨頭試圖減小對消費端業務的依賴。如美光科技，根據美光科技的財務數據，智能手機、PC的消費端存儲芯片營收，占到美光科技2022財年總體營收的48%，相比2021財年，本財年這一比例下降了7%，預計2025財年，將下降至38%。
很多機構預測，半導體行業正走向自2000年互聯網泡沫以來最大的衰退，也是芯片制造歷史上最大的衰退之一。而這個衰退期，可能也是半導體行業分化和重新排列的時期。
芯片巨頭也要另謀他路
在全球PC市場的寒冬傳遞到上游半導體企業的時候，美國不斷升級的出口管制，無疑加劇了對這些半導體企業的打擊，這可能會讓他們喪失來自我國的大規模訂單，從而拖累整體的業績。而且這一場PC行業的寒冬經由芯片制造巨頭又傳遞到了設備制造商，如阿斯麥、應用材料、科磊和泛林集團等等，這些公司在美國新出口管制措施下也是首當其沖。
據統計，我國已經成為應用材料、東京電子、阿斯麥（ASML）、科磊和泛林集團五大主要設備制造商的全球最大市場，份額約占五家全球總收入的四分之一。所以，出口管制，對這些企業的收入造成何種影響可想而知。
雪上加霜，用來形容半導體行業再合適不過了，不過，半導體巨頭也在積極尋求新的突破口，最直接的就是把雞蛋放進更多的籃子。
盡管手機、PC等消費類需求疲軟且產業鏈去庫存壓力較大，但受5G、AI、HPC（高性能計算）、自動駕駛等領域，以及企業數字化改革的帶動，這些產業可以帶動更多類別的半導體產品，包括高端的CPU、GPU、AI芯片，也包括MCU、SoC以及功率半導體等等。
如英偉達利用其GPU架構來創建科學計算、人工智能、數據科學、自動駕駛汽車、機器人、增強或虛擬現實平臺，AMD則對除個人電腦以外的服務器、數據中心云游戲市場和專業圖形市場提供半導體產品。英特爾也同樣選擇向數據中心市場和人工智能領域發力，試圖贏回輸給AMD等競爭對手的市場份額。
以自動駕駛為例，汽車在向智能化、電氣化方向發展之時，AI芯片、毫米波芯片以及激光雷達等產品的發展都成為了半導體廠商在汽車領域進行競逐的新市場。
當然，這些新需求帶動下的細分市場似乎也不樂觀，主要是一旦某個市場火起來，幾乎所有的半導體巨頭都會進入，這大大加劇了市場競爭的激烈程度。就比如自動駕駛，不僅英特爾、三星、高通等半導體企業之間相互較勁，而且他們還將與傳統的汽車芯片龍頭以及專門的人工智能企業爭奪市場。
而且相比PC和智能手機市場，新需求所對應的市場目前無法與其相提并論。粗略估計，PC市場和手機市場合計占了芯片產業一半的需求，而數據中心和汽車制造各消耗了約全球十分之一的芯片，其他的規模就更小了。
簡單來講，新的細分市場很難誕生類似英特爾這樣的半導體巨頭，半導體巨頭也很難通過占領細分市場改變全球半導體產業的格局。
除非下一個真正劃時代的技術和產品出現。
