日前，步步高公布了最新財報，2016年前三季度公司營業收入36.57億元，同比上漲1.03%；歸屬于上市公司股東凈利潤184.13萬元，同比上漲181.98%；扣非后凈利潤為-1602.50萬元，增速為-120.31%。
“這是預料中的情況。”11月1日，一位匿名行業研究員對21世紀經濟報道記者表示，在當下中國零售行業持續低迷的狀況下，包括步步高在內的零售企業都在突圍。步步高轉型的方式在行業中很有代表性，其通過線上線下打通的方式，以并購和股權合作的形式先后進入廣西和川渝市場。“這是一盤比較大的棋，也是當前行業背景下需要走的路。但這些市場和項目均還在培育，短期來看，確實對步步高的業績帶來了一定壓力；但長遠來看，若培育期順利結束，其業績會快速回升，而其轉型過程也將對行業帶來啟發。
電商虧損低于預期
“從財務數據來看，當下步步高經營情況并不算太好。”上述研究員指出。2016年前三季度，步步高的綜合毛利率為 21.67%，同比下滑 0.42%，雖然下滑幅度不大，但說明公司的盈利能力并不太好。
但公司營業外收入彌補了這種缺憾。2016年前三季度，公司扣非后凈利潤雖然為負數，但歸屬于上市公司凈利潤為184.13萬元，已扭虧為盈。
盈利的收益主要來自于步步高所設立的小額貸款公司。公司方面表示，2015年5月新設立的小額貸款公司發放貸款利息收入增加，讓公司營業外收入增幅提高。
對步步高來說，2016年是公司力推全渠道戰略轉型的年份。公司在線上線下融合方面，按照“O+O”全覆蓋的方式布局。
到目前為止，步步高已構建包括云猴網、支付平臺、物流平臺、便利平臺、會員平臺在內的云猴大平臺生態系統。在線下方面，今年前三季度，公司新開超市門店24家、百貨門店4家；還將部分虧損門店關閉。
“目前公司的線上平臺還處于前期構建及市場培育階段，培育成本較高。”上述研究員指出，而當前行業低迷，新店培育也需要時間，部分老店的業績也存在下滑跡象，三者疊加，預計讓公司利潤減少9000萬元，其中按模型推算，步步高的電商業務虧損約4000萬元。
但公司的核心盈利能力并沒有發生變化。“電商的虧損幅度沒有市場想像人那么大，今年一季度，其毛利率提升了0.7%，在湖南大本營，步步高的渠道議價能力也并未下滑。”
省外市場抱團合作
省外市場的開拓中，步步高也改變了策略。
2014年，步步高以約16億元全資收購廣西南城百貨股份有限公司100%股權，至此，步步高正式走出湖南省，進軍廣西市場，步步高也開始全國性布局。
此后，步步高還先后進入成都和重慶市場，“其目的就是在西南區域開拓另一市場。”上述研究員指出，步步高以湖南為中心，跨區發展主要集中在西南地區。
但省外市場并沒有想象中那么好把控。有分析師在研報中透露，2016年上半年度，步步高在川渝地區的收入僅1.9億元，毛利率低至9.86%。
“川渝市場比較特殊。”上述研究員指出，此前，諸多外資和內資商業企業進入這些市場，中百集團也在重慶耕耘多年，但仍然常年虧損。外地市場中，步步高的供應鏈優勢和議價能力并不強。
在這種局面下，步步高選擇抱團合作。日前，公司發布公告稱，計劃出資15.88 億元參與認購重慶百貨大樓股份有限公司（以下簡稱“重慶百貨”）非公開定向增發普通股6670萬股，對后者持股比例達10%。與步步高一起，國內另一零售企業物美商業也參與了重慶百貨的定增。
根據定增條件，步步高還計劃將其位于重慶、四川的實體零售網點交由重慶百貨托管。
“此舉可以解決區域性同業競爭問題。”上述研究員說，這實際上令步步高、重慶百貨和物美抱團發展。
這也是當下零售業一種主流的合作方式。中國零售業具有極強區域性，且此前的中國零售企業大都是國有體制，在以往的發展模式中，每個省份基本上都有自己的龍頭零售企業，諸多省份甚至還有多家國企性質的零售企業，這些企業在各自省份內具有極強的資源和體制優勢，形成極強的區域壁壘。湖北本土一家商業企業負責人回憶，“外來者”很難進入，企業間的交流也很少。但這些年來，隨著零售業持續低迷，行業瓶頸顯現，企業間交流合作開始增加。
僅今年來，就有京東商城與永輝超市聯合，阿里巴巴與蘇寧電商形成聯合體，武漢則有永輝超市參股中百集團。“當下的零售企業已經明白，聯合后的協同效應可以大幅降低企業成本，甚至尋找到新的合作機會。”上述研究員說。
步步高方面也介紹，未來，步步高將與重慶百貨和物美公司一起，在采購聯盟、供應鏈整合和延伸、業態豐富、門店經營、倉儲物流、信息系統、優勢品類和品牌共享等方面全面戰略合作。
上述研究員認為，通過股權合作方式，避開與當地強勢企業正面“沖突”，步步高的這種方式對其在西南市場的開拓會更有效，預計此后，其西南市場的情況會快速好轉。
